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医药生物行业周报:关注历史性的国家医保谈判,关注原料药和医药消费品

发布时间:2017-04-17    研究机构:华创证券

投资要点

一、行业观点

我们的2017年年度策略观点之一,也是所有卖方中唯一提出的,未来中间将逐渐建立以医保基金为主导的医疗生态链,谁买单谁说的算,国家医保谈判将改变国内新药、急需用药和仿创药公司的研发行为,研发型公司估值将持续走高。但就目前估值水平来看,很多公司未来也不宜过于乐观。

重点关注公司:现代制药、康缘药业、复星医药、东阿阿胶、广誉远(600771)、迪安诊断、亿帆医药、益佰制药、金城医药、东诚药业、白云山、冠昊生物、长春高新医保谈判目录公布,关注相关上市公司及后续进程(张文录/孙渊)44个谈判品种公布,从入围的品种看,包括22个化药,14个生物药和8个中药,其中国产化药和生物药分别有7个和5个。国产化药品种中,除了紫杉醇脂质体,其余均是1.1类新药,可以看出对国产创新品种的青睐。14个生物药则以单抗为主。

入围的8个中成药,多是中药创新药、成分明确的品种,心脉隆注射液、血必净注射液等是中药二类新药,而两个银杏注射液品种、参一胶囊则是成分较为单一明确的品种,我们认为将是中成药未来重要的发展方向之一。

关注谈判价格及医保支付:去年三个谈判品种的价格降幅在54%-67%,我们预计此次谈判的价格降幅也会比较大。同时,医保支付标有望于今年在各省落地,其对谈判品种的支付规则也是影响品种销量和患者意愿的重要因素,我们认为未来各省的支付方案会有一定差异:从福建的医保支付方案来看,对于去年三个谈判品种, 明确规定医保支付按最高限价的50%执行,即患者仍药自付一一半;而去年安徽省公布的医保支付价格实施方案中提到,“国家谈判药品,以谈判价格作为我省医保支付参考价”(目前安徽省医保支付价格处于企业确认阶段),未来各省具体实施方案有待观察。

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