广誉远(600771.CN)

这波中药股疯炒,到头了吗?

时间:21-07-05 14:59    来源:格隆汇

今年3月开始,中药行业被市场疯狂追逐。短短3个月,中药指数一度暴涨30%。其中,片仔癀3个月暴涨88%,广誉远(600771)12个交易日暴涨110%,可见中药爆炒的疯狂。



暴涨之后,今日被市场破了一盆冷水。其中,妖股广誉远一度跌停,吉药控股跌8%,马应龙跌超6%,葫芦娃大跌5%。



那么,问题来了,中药此前为何被持续追捧,背后又有什么逻辑?当前这波疯狂大涨到头了吗?


01中药股暴涨背后的逻辑

对于中药股这波的异动,如果要找逻辑驱动,其实是可以找到不少的。

首先是片仔癀打开中药的想象空间。从4月份开始,被炒至上千元的片仔癀出现“一丸难求”的现象,引发全网热议。据了解,自2003 年上市以来,片仔癀就进行了19次提价。相应片仔癀的股价自上市以来涨了几百倍,市值高达2000多亿,成为中药第一大股。果然药中茅台不是吹出来的。



先不纠结其疗效,让中药股打鸡血的是因为“癀哥”不仅价格上秒杀茅台酒,甚至一克价格比黄金还要贵。而且还供不应求,天天涨。最可厉害的是还有人买,这就是神药的魅力。

由于这几年整个医药行业大失风光,原因是国家带量采购、医保谈判等等的政策影响整个行业,药价掉的飞快,利润同样也一直下跌,中标的医企也没以前那么滋润了,没中标的直接被挨揍。这种情况下,片仔癀独树一帜,让大家知道原来中药还能这么玩,不进医保,还能赚钱,甚至能涨价!

而片仔癀能在整个行业下行趋势中这么牛的原因有两个:一方面就是中医本身的特属性,虽然现代医药很发达,但是有很多病是真治不好,但中医就能治好,其中就有神奇的中药。

另一方面,片仔癀销量有限,它是国家绝密级配方,垄断性、排他性非常强。再加上饥饿营销的手段,这价格自然就像茅台一样只涨不跌。总之在这轮行情中稀缺,独特,保密级别越高的中药越是受益。

其次,就是政策来了!早在5月份,国务院就发布《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》,提出鼓励社会资本发起设立中医药产业投资基金,加大对中医药产业的长期投资力度。

受此消息影响,当时中药板块有所反应,但持续性不够。

紧接着,6月30日,国家卫健委发文称,卫生健康行政部门要将中西医结合工作纳入医院评审和公立医院绩效考核,推动综合医院中医药发展。虽然以前总是说中医很重要,但重视的人不多。但这次要整考核,很实际,不管结局如何,总算名义上落实到位,这说明要变化了。



相较于5月份的异动,这次明显强烈的多了,广誉远带头连续涨停,龙头翻倍,识别度高。随即,中药股出现集体涨停,板块效应很明显,这样成为大热门题材的条件也具备了。即使目前市场很结构化,但也能看出还是很热的,考虑到中药很多年没有出行情,是有资金认可的。

事实上,中国作为仅次于美国的全球第二大制药市场。从2017-2022年中国中药材市场规模及预测数据来看,2017年中药材市场规模为1018亿元,2018年上涨到1246亿元,2019年其市场规模持续增加为1490亿元,预计2021年中药材市场规模将达到1758亿元,均呈上升趋势。



尽管市场规模不断在增长,但是长期以来,中医药都是医药股当中,估值最低、长期落后大行业的细分板块。估值长期偏低,说明市场对于长期行情不乐观。以上游的中药材为例,与其说它是医药,不如说是种植业——这种商业模式决定了很难有高估值。



不过话又说回来,没有只跌不涨的板块。长期低估值,可能意味着大批套牢盘已经死扛到麻木了。

在这种极端悲观的状态下,只要有一点利好,便能成倍地放大。政策的加持加上恶意炒作自然特别利好一些具有国家保密配方的企业和龙头中药企业,二级市场中的其他公司也会随着中药龙头企业触底反弹。因此,短期来看整个行业可能迎来新的发展契机。


03中药股未来趋势

目前, 中药股具有投资价值吗?从两个方面分析。

第一,目前中药股龙头的的发展趋势。



通过简单的数据对比,我们就知道目前的中药行业整体估值是偏低的,除了片仔癀走势偏高,其余的近几年几乎没有什么变化。但是这种偏低是由于什么原因造成的呢?接下来我们就要看第二点了。

第二,国家医药政策的导向。

医药行业有两个最大的特点:高度专业,高度监管。行业是典型的多头监管,包括卫生部、商务部、发改委、药监局、中药局、医保局,监管错综复杂。

有人打过一个比方:医药市场就像是一个牌局,四方分别为:政府医保,医药公司,医院,病患。要想让每家都赢钱,都满意,这几乎是不可能完成的牌局,这个结无解。

中药股这次行情主要是受政策超预期和一些饥饿营销模式所推动的。真正能否落到实际业绩还是有点难,所以性质仍然是以题材炒作为主的行情,而非落实在基本面上。最近表现突出的龙头股不是估值高,就是基本面差,比如片仔癀,PE超过100倍,比茅台给的溢价还要高。

所以,未来对中药行业整体的情况不是很乐观,看不到行业整体变好的迹象。

当然这并不代表说中药行业中完全没有机会,从短线炒作角度,可以关注国家保密级别高的品种;从稳健投资的角度,可以关注行业龙头以及细分龙头,尤其是公司愿意花钱研发,转型而不失主营的的优质中药公司。